EGEEN ANALİZİ

Şirketin mali yapısı aşırı likit durumda, öyle ki şirketin nakit oranı 3,61 ve bu oran bist’te başka şirkette sanırım yoktur. Hatta bir çok şirket bu rakamı cari oranda dahi yakalayamıyor. Aslında bu kadar nakit fazlası kimi dönemlerde kambiyo karları ile şirketin karlılığına katkı sunarken kimi dönemlerde de tersine etkide bulunabiliyor. Egeen şirketinde de bu durum iki yönü ile yaşanmış.

Başta belirttiğim gibi mali yapısını sorgulamaya gerek görmedim, direk gelir tablosunu inceleyelim.

Tablo1

Yukarıdaki tabloda şirketin zayıf yönlerini kırmızılar ile işaretledim ve tek tek sorguladım.

Satış gelirleri önceki yılın aynı dönemine göre düşerken burada etkin rolü yurtiçi satışlar oynamış, 03-2015 döneminde 27 milyon TL olan yurtiçi satış rakamı, 03-2016 döneminde 6.3 milyon TL olarak gerçekleşmiş. Buna karşılık yurtdışı satışlarını arttırmış ama uzun zamandır düzenli artış trendinde bulunan satış performansını uzun bir aradan sonra sekteye uğratmış ve şirketin beğenilmeyen son bilançosunda ilk kırılım da burada yaşanmış. Buna rağmen iyi olan kısım ise, şirketin maliyet yapısı bozulmadığından ve faaliyet giderlerini arttırmadığından net esas faaliyet kar rakamının önceki yılın aynı dönemine göre yüksek kalmasıdır. Ciro azalmasına rağmen net esas faaliyet karlılığın artıyor olması bence yabana atılır bir durum değildir, zira bu kalemde edilen kar veya zararlar bence şirketin asıl göstergesidir. Yukarıda da bahsettiğim gibi kambiyo kar/zararı, kur farkı gelir/gideri vb. dönemsel olarak değişkenlik gösterebilir ama bir şirketin kendi esas işinden kar ediyor olması güzel ve istenen bir durumdur ve bu açıdan EGEEN şirketinin cirosu azalırken bile bu kalemden yüksek kar edebilmesi benim açımdan gayet güzel bir göstergedir.

Diğer faaliyetlerden önceki yılın ilk üç ayında 4.6 milyon TL kar ederken, bu yılın ilk üç ayında 200 bin TL gibi bir zarar yazmış, sanırım bu durum yurtiçi satışlar ile alakalı bir durum.

Bütün bunlardan sonra faaliyet kar rakamı da önceki yıla kıyasla 1 milyon TL azalmış ama sorunlar bu kadarla sınırlı değil. Geçen yılın ilk üç ayında 2.5 milyon TL finansal gelir elde ederken, bu yılın ilk üç ayında 1.3 milyon TL finansal zarar etmiş. Şirketin yabancı para varlığı geçtiğimiz yıl kur artışından kaynaklı ciddi kar yazmıştı ama bu yıl aynı oranda kur artışı yaşanmadığı için bu kanaldan kar edemedi, hatta ufak bir zarar dahi etti. İşte, şirketin net esas faaliyet karlılığı başarılı olmasa finansal zararlar ile net kar rakamı ciddi darbe alabilirdi.

Velhasıl, şirketin net kar rakamı 03-2015 de 24.8 milyon TL iken, 03-2016 da yaklaşık %20 azalmış ve 20.7 milyon TL olarak gerçekleşmiştir.

Buraya kadar edindiğim izlenim;

Şirketin ciro performansının düşmesi yurtiçi pazara bağlıydı, bu konuda son açıklanan ODD verileri olumluydu ve şirket adına da olumlu düşünülebilir kanaatindeyim.

Karlılığın azalmasındaki etkenler ise şirketin kendi esas faaliyetlerinden kaynaklanmıyor, diğer faaliyetler ve finansman giderlerinden kaynaklanıyor ve bunların da geçici sorunlar olduğunu düşünüyorum ve yine önümüzdeki dönemlerde şirket adına olumsuz düşünmeyi gerektiren konular değil bence.

Şirketin kap haberlerinden iki güzel haber okudum.

EGE ENDÜSTRİ VE TİCARET A.Ş./EGEEN[] 22/04/2016 18:29:50

17.12.2014 tarihli özel durum açıklamasına konu Serbest Bölge Şubemiz yatırımı ile

ilgili olarak; bugüne dek satın alma sözleşmeleri yapılan ve siparişleri verilen

yatırım tutarı (%92) 8.400.000.-Euro'ya ulaşmıştır. Henüz müzakereleri devam eden

satın almalarla birlikte toplam yatırım tutarının 9.100.000.-Euro'ya ulaşacağı tahmin

edilmektedir

EGE ENDÜSTRİ VE TİCARET A.Ş./EGEEN[] 22/04/2016 18:26:50

05.08.2015 tarihli özel durum açıklamasına konu Pınarbaşı Merkez üretim tesislerimizdeki

modernizasyon çalışmalarımız devam etmektedir.

Şirket bir yandan yeni yatırımlar ve bir yandanda modernizasyon çalışmaları ile geleceğe de umutla bakabilirsiniz diyor :) (bazı şirketlere duyurulur, ismi lazım değil adının baş harfi fmizp olan) :)

Peki tüm bunlardan sonra hisse fiyatı neden 320 liralardan 250 liralara kadar düştü?

Sanki piyasa her iki fiyatı da biraz fazla abartmış gibi, 320 liradan işlem görürken daha yüksek ciro ve daha yüksek kar bekleniyordu ama azalan bir net kar rakamı, geçen yıllara göre daha az temettü oranını vs görülünce kar satışları yemesi normaldir diyelim ama bence düşüşü de fazla abartmış. Kanımca 250 lira civarı rakamlar hem grafikte kısa vade için hemde bu mali yapısı, kar rakamı ve gelecek projeksiyonlarına göre ileriye dönük olarak uzun vadeli yatırımlar için uygun rakamlardır.

ASAL UYARI : Burada yer alan grafik çizimleri, yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yayımlanan Seri:V, No:52 Sayılı "Yatırım Danışmanlığı Faaliyetine ve Bu Faaliyette Bulunacak Kurumlara İlişkin Esaslar Hakkında Tebliğ" çerçevesinde aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çevresinde sunulmaktadır. Burada ulaşılan sonuçlar tercih edilen hesaplama yöntemi ve/veya yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmakta olup, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabileceğinden sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi sağlıklı sonuçlar doğurmayabilir.Yatırımcıların verecekleri yatırım kararları ile bu sitede bulunan veriler, görüş ve bilgi arasında bir bağlantı kurulamayacağı gibi, söz konusu yorum/görüş/bilgilere dayanılarak alınacak kararların neticesinde oluşabilecek yanlışlık veya zararlardan site yazarları sorumlu tutulamaz...