ADEL ANALİZİ

ADEL son yıllarda karlılık açısından çokta başarılı olamıyor, oysa ciro artışı devam ederken özellikle net esas faaliyet kar performansının düşüyor olması (2014 yılı 51.4 milyon TL - 2015 yılı 46.8 milyon TL) şirketin en büyük handikapıdır. Bununla beraber şirketin diğer faaliyet giderlerinin ve finansal giderlerinin de artmış olması net kar rakamını ciddi boyutlarda törpülüyor. 2015 Yılındaki arsa satışı şirketin net kar rakamını bir nebze düzeltmiş görünüyor ama bu tek seferlik bir gelir olduğundan kar performansının geleceği hala kuşkulanılmaya ve sorgulanmaya muhtaçtır. Bu bağlamda şirketi sorguladığımda okuduğum şu haber geleceğe dair çokta umutsuz bir vaka olmadığı hissi uyandırıyor.

2015 i yüzde 14 büyümeyle kapattık. 2016’da da 2015'e paralel olarak yüzde 15'lik büyüme öngörüyoruz. 2015'te ciromuzun yüzde 95'ini iç pazar, yüzde 5'ini dış pazar kaynaklı gerçekleştirdik. 2016 da ise ihracatın ciro içindeki payını yüzde 20'ye çıkarmayı hedefliyoruz. 60 ülkeye ihracat yapıyoruz. Özellikle İran, potansiyeli yüksek ihracat pazarlarımızdan biri. Başta İran olmak üzere, mevcut pazarlarımızdaki varlığımızı arttırmak için çalışmalar yapıyor ve Ortadoğu ve yakın coğrafyadaki fırsatları takip ediyoruz. 77 milyon TL. yatırımla kurduğumuz Çayırova üretim tesisimiz ile üretim kapasitemizde yüzde 30 artış sağladık. 2016'da yaklaşık 2 milyon dolarlık olağan makine yatırımları yapacağız. Oyuncak sektöründe yüzde 5 ila 10 arasında Pazar payına ulaşarak ilk beş şirket arasına girmeyi hedefliyoruz. Üretimlerimizi daha ileriye götürebilecek AR-GE yatırımlarımıza devam ediyoruz. AR-GE'ye yaklaşık 500 milyon TL.'lik bütçe ayırdık.

Her şirket bu tür vaadlerde bulunabilir ama güvenilirliliği veya gerçekleştirilebilirliği noktasında her şirkete aynı oranda güven duyulamayabilir. Adel ise bu konularda bence güvenilir şirketlerden biridir. Var olan ve şimdilik çokta olumlu olmayan mali verilerine karşılık hisse fiyatı 18,00 lira ile bence eder fiyatının biraz üzerinde fiyatlanıyor, çünkü gelecek dönemlere dair umutlu olunabilecek kısım da bence güncel fiyatın içerisindedir. Şirketin 2015 yılında devreye aldığı ve üretimini %30 arttıracağı yeni tesisi ile ve yeni girdiği oyuncak pazarının da etkisi ile satışlarını önceki yıllarındaki büyüme oranından biraz daha yüksek oranda arttırabileceğini varsaydım ile yıllık cirosunu 320 milyona yükselteceğini hesapladım, buna mukabil son dört, beş yılın ortalama net kar marjı rakamı olan %18 i kadar da kar üretebileceğini varsaydığımda yıl sonunda 57 milyon TL net kar için 14,78 liranın normal fiyat olduğu ortaya çıktı, 22,45 lira ise pahalı fiyat olarak hesaplandı. Bu durumda güncel fiyatı olan 18,00 lira ile kaba taslak 15,00 lira aralığında maliyetlenmenin daha güvenli olabileceğini düşünüyorum. Örneğin 16,00 - 17,00 gibi ana maliyet oluşturulmuş olsa, ki grafikte de bu rakamlar civarında önemli destekler bulunmaktadır ve pahalı fiyat olarak hesaplanan 22,00 liraya göre %30 civarı kazanç hedefi ortaya çıkar. Var olan ve gelecek dönemlere dair beklentilerini de hesaba kattığımda böyle bir sonuç çıktı ortaya....

YASAL UYARI : Burada yer alan grafik çizimleri, yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yayımlanan Seri:V, No:52 Sayılı "Yatırım Danışmanlığı Faaliyetine ve Bu Faaliyette Bulunacak Kurumlara İlişkin Esaslar Hakkında Tebliğ" çerçevesinde aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çevresinde sunulmaktadır. Burada ulaşılan sonuçlar tercih edilen hesaplama yöntemi ve/veya yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmakta olup, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabileceğinden sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi sağlıklı sonuçlar doğurmayabilir.Yatırımcıların verecekleri yatırım kararları ile bu sitede bulunan veriler, görüş ve bilgi arasında bir bağlantı kurulamayacağı gibi, söz konusu yorum/görüş/bilgilere dayanılarak alınacak kararların neticesinde oluşabilecek yanlışlık veya zararlardan site yazarları sorumlu tutulamaz...